太阳成集团tyc234cc·(中国)有限公司—新能源汽车产业链系列深度报告I

本文摘要：投资策略：新能源汽车概念将是A股市场未来几年的热点，投资策略将经历初期的事件驱动，中期的实质发展，到后期的吞并统合。与2009年国家反对新能源汽车比起，目前我国发展新能源汽车面对以下几个契机：1)环境问题相当严重；2)海外新能源汽车市场显露规模化迹象；3)国家扶植实质化；4)产业有技术累积。目前A股市场愈发认识到新能源汽车在中国的可行性;其次随着国家产业升级、转型的步伐越来越快，A股市场越发推崇新能源汽车产业链的成长性，目前A股市场尚能正处于主题投资期。

投资策略：新能源汽车概念将是A股市场未来几年的热点，投资策略将经历初期的事件驱动，中期的实质发展，到后期的吞并统合。与2009年国家反对新能源汽车比起，目前我国发展新能源汽车面对以下几个契机：1)环境问题相当严重；2)海外新能源汽车市场显露规模化迹象；3)国家扶植实质化；4)产业有技术累积。目前A股市场愈发认识到新能源汽车在中国的可行性;其次随着国家产业升级、转型的步伐越来越快，A股市场越发推崇新能源汽车产业链的成长性，目前A股市场尚能正处于主题投资期。　　新能源汽车远景辽阔。

国际能源署整理的各国规划表明，全球2015年销售大约200万辆电动汽车/挂电式混动汽车,，到2020年会销售约440万辆。美国、日本和欧洲是主要市场，中国市场也在大力茁壮。

而2012年全球新能源汽车销量仅有为120万辆，且以混合动力居多。　　电池、电机和电控为产业链核心部分。电池方面：锂电池是目前普遍认为最安全性、产业化后成本最有可能为消费者拒绝接受的汽车动力电池。

电机方面：目前高端车型(Tesla)使用交流电机，而从经济及性能考虑到，永磁同步电机为主流发展方向。　　锂电池年所获益：产业化初期，技术成熟期的锂电池年所享用到产业化带给的利润。

同时动力电池在新能源电动车的成本中占到比约为50%，是尤为最重要的组成部分，锂电池仍是目前主流解决方案，所以电池材料的市场需求未来将会获益于新能源汽车产量快速增长。享有资源壁垒、渠道壁垒或者技术壁垒的公司有一点投资。

　　锂电产业链投资：1)上游供给高度集中：SQM、Rockwood、FMC、Talison合计供应全球80%的市场。　　涉及标的：天齐锂业(资源龙头)和赣锋锂业(技术龙头)。2)中游电池材料情况各异：负极材料生产能力不足；负极材料技术成熟期、生产能力集中于；隔膜利润薄，壁垒低，高端以进口居多。

　　电解液的主要原料六氟磷酸锂地位巩固，国内生产能力已南北不足。随着新能源汽车批量化生产，电池材料价格或将之后上升，但市场需求大幅度快速增长也将夹住那些有数不足迹象的行业。

引荐转入高端市场的新宙邦与沧州明珠。　　电机、电控有望市场需求大幅度快速增长，生产能力扩展：在产业化的进程中，电机、电控以及充电桩等设施将经历生产能力瓶颈、生产能力获释的过程。1)上游：永磁同步电机中包括最重要材料钕铁硼，引荐高端磁材股：正海磁材、中科三环、宁波韵升和银河磁体。2)中游产品:在新能源汽车大幅度快速增长的背景下，电机电控、电池设备都将面临供不应求的局面，引荐行业龙头。

　　电机：上海电驱动(宁波韵升入股)和大洋电机。电机零件：信质电机；充电桩：国电南瑞和许继电气。电控：均胜电子和长园集团。

　　整车：就汽车行业而言，客车公司是新能源汽车主题投资的最佳标的。引荐宇通客车和比亚迪。　　风险分析：1、新能源概念股估值低；2、材料价格上行；3、政策、订单不及预期。

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